地缘冲突强化商业航天逻辑交流纪要

摘要： 本次交流主要探讨地缘冲突对商业航天逻辑的强化作用，分析了太空部队在实战中的通信与管理支持，以及商业航天产业链中的技术增量，并兼论了 AI 算力光模块（CPO/硅光）和军贸出口的投资机会。

行业主线：

1. 商业航天实战价值凸显：地缘冲突强化了卫星通信、天气管理在军事行动中的核心地位，厘米级精确坐标和快速轨道计算成为关键。
2. 技术增量环节：3D 打印在火箭发动机结构件中的渗透率目前仅约 20%，对比海外领先水平有巨大提升空间；同时，第三代卫星网络将重点构建卫星间激光链路通信，路由设备成为核心增量。
3. AI 光通信演进：1.6T 以上光模块将全面转向硅光方案，CW 光源成为关键原件；机柜内算力的垂直扩展将推动 CPO 的应用。

关键变化与分歧：

1. 资金流向变化：资金从 AI 赛道溢出，出现避险需求，指向重资产、低估值的传统行业（如三桶油）。
2. 军贸预期差：中国军事装备在技术含量和先进程度上的提升与全球市场份额之间存在预期差，军贸出口具备增长潜力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：商业航天 3D 打印、激光链路通信路由设备、硅光/CW 光源、军贸出口相关标的。
2. 风险：市场情绪波动导致小微盘股承压，指数走强但个股赚钱效应分化。