📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了 2026 年 7 月美国非农就业数据。数据显示，非农就业人数减少 2.3 万人，显著低于市场预期，且前两月数据合计下修 10.3 万人，显示企业就业动能表现较弱。失业率下降至 4.1%，但主要受劳动参与率下降带动，而非就业人口增加。薪资同比增速降至 2021 年 6 月以来新低，降低了“薪资-通胀”螺旋传导风险。就业结构上，政府部门和私人服务业就业下滑，但 AI 产业发展拉动了信息和基础设施建设用工增长。基于就业走弱，预计美联储 9 月 FOMC 会议将维持利率不变。随着加息预期降温，美债实际利率上行压力有望缓和，黄金价格有望迎来阶段性修复。风险因素包括地缘政治、海外政策收紧及 AI 对就业的替代超预期。