📰 研报摘要
查看全文 ➔思科 2026 财年业绩创纪录，全年营收突破 630 亿美元，同比增长 12%。AI 基础设施业务订单爆发，全年订单达 93 亿美元（为 2025 财年的 4.5 倍），其中超大规模客户 AI 订单实现三位数增长，Silicon One 系统与光器件为核心增长极。公司认为网络超级周期已开启，预计 2027 财年营收增长 15%，净利润增长 17%，营业利润率将达 35% 的历史高位。在其他业务方面，数据中心网络订单增长 35%，Wi-Fi 7 渗透率提升；安全业务迎来拐点，Splunk 整合超预期，防火墙订单连续两季增长 30%。供应链方面，通过与台积电直接对接保障芯片供应，无明显交付问题。未来增长动能主要来自超大规模 AI 部署、电信运营商基础设施扩建以及企业级网络现代化改造（如 Mythos 驱动的设备升级）。