地产股投资机会与核心城市楼市底部分析交流纪要

本次会议探讨了地产股的投资机会，认为核心城市楼市底部特征已明确，2027年有望开启系统性 Beta 行情，2028年头部房企报表改善将开启 Alpha 行情。分析指出，京沪深挂牌量较最高点显著回落，上海去化周期已不足6个月，且一线城市租金率先企稳，租金回报率提升驱动低总价房源修复。对比全球53次房地产危机，中国房价跌幅（约42%）和调整时间（约5年）已接近国际中位数，新开工和投资指标出现超跌。投资策略上，短期关注政策博弈的交易性窗口，中期看好2027年数据改善确立信心，长期建议关注在核心城市拥有高占比土储、具备“好房子”属性的头部央国企，重点标的包括华润置地、中国金茂、中国海外发展、建发国际及招商蛇口。