热景生物创新药管线进展与估值分析纪要

本次会议重点讨论热景生物从 IVD 主业向创新药领域的战略转型。核心品种 001 单抗（心梗保护）二期临床已启动，AB 七研究显示 900mg 剂量可使心梗面积下降近 40%，预计 2027 年 3 月读出数据并申请附条件上市，国内销售峰值预估 60 亿元。此外，公司开发的小核酸 AOC 肝外递送平台技术处于行业前沿，预计最快 2026 年下半年与 MNC 达成 BD 合作。在肿瘤领域，CCR8/CTLA-4 双抗 IND 已获受理；在 AD 领域，单抗已于 2026 年初进入 Ib 期。分部估值测算显示，公司合理市值约 170 亿元（IVD 主业 20 亿 + 创新药管线 150 亿），较目前约 100 亿市值有 70% 的弹性空间，核心催化剂为 2027 年临床数据读出及 AOC 平台 BD 进展。