摩根士丹利：其他 OEM 厂商业绩增强对联想集团的信心

本报告分析了 Acer、MSI 和 Asustek 等 OEM 厂商在第二季度毛利率扩张的趋势，认为这为联想集团提供了积极的参考。报告指出，尽管市场担心内存价格上涨（芯片通胀）会压低利润，但同业业绩证明 OEM 厂商仍具备较强的定价能力。特别是华硕上调 2026 年服务器营收增长指引，强化了对联想 ISG 业务前景的信心，其 ISG 营收预测高于市场共识。目前维持对联想集团“增持”评级，目标价 34.00 港元。风险因素包括智能手机与数据中心复苏不及预期、中国 PC 需求疲软及内存成本上涨超预期。