摩根士丹利：韩国半导体超级周期带来的经济溢出效应分析

本报告分析了人工智能驱动的半导体超级周期对韩国宏观经济的结构性影响。报告指出，三星电子与SK海力士的利润激增不仅是盈利故事，更将通过财政税收、资本支出（Capex）及薪酬福利三大渠道向韩国更广泛的经济领域传导。预计未来3-5年内，这些溢出效应将推动韩国GDP增速较当前趋势高出165-245个基点。该周期以规模巨大、需求可见度高及价格主导权强为特征，与以往周期存在本质不同。摩根士丹利建议关注政府2027年预算分配、半导体产业集群投资进度及相关基础设施建设，并看好受产业资本支出和收入效应驱动的建筑、半导体设备、银行及高端零售板块。