摩根大通中国量化策略：动量因子回撤与防御性资产配置建议

本报告分析了中国股市 7 月份量化策略表现，指出市场出现由成长/动量风格向低波动、价值及质量风格的剧烈轮动。摩根大通认为此次动量因子的回撤并非源于流动性紧缩，而是宏观信号（全球增长放缓及国内社融增速放缓）与市场风格定价的联动。报告建议维持防御性风格，超配价值，低配成长，对动量因子维持中性，看好低波动与质量风格。此外，报告提供了其多因子组合模型（Multifactor Blend）在 8 月份的示例多头与空头标的清单，并回顾了 July Momentum Crash 期间的流动性测度指标。