摩根大通：中国房地产板块股价反弹解读与投资观点

本报告针对 2026 年 8 月 12 日中国房地产板块出现超预期上涨进行解读。摩根大通认为此次反弹缺乏实质性利好支撑，市场关于城市更新五年计划（15万亿投资）的炒作并非新消息，且该计划侧重社会目标而非住宅市场。当前高频数据显示，虽然 26 城二手房销售面积同比有温和改善，但幅度远不及 4-5 月水平，难以支撑市场大幅乐观预期。报告认为反弹可能源于内资资金流入或板块轮动，若缺乏增量利好，上涨难以为继。策略上，摩根大通维持对具备销售增长和一线城市强布局的国企龙头（华润置地、中国海外发展、中国金茂）的偏好。