艾森股份投资者交流纪要

摘要： 本次会议为艾森股份与投资者的线上交流，重点讨论了公司 2025 年的业绩回顾、2026 年的业绩指引、核心产品（光刻胶与电镀液）的量产进展、产能扩建规划以及海外市场布局。

核心观点/结论：

1. 业绩增长稳健：2025 年营收约 5.94 亿元（同比增长 37.5%），净利润超 5,000 万元。预计 2026 年营收在 7.5-8 亿元，净利润在 7,000-8,000 万元，有望实现上市后连续 12 个季度增长。
2. 产品突破为核心主线：光刻胶业务预计在未来几年实现倍数级增长；28nm 大马士革电镀铜及 5-14nm 电镀钴产品已在主要晶圆厂量产并进入放量期。
3. 产能与海外布局：计划建设华东制造基地（一期投资约 7 亿元，预计 2028 年释放产能）；马来西亚槟城工厂预计 2026 年第三、四季度进入量产，旨在应对海外客户的去中国化需求。

经营与财务要点：

1. 收入结构：2025 年电镀业绩配套试剂占比 50% 以上，光刻胶及配套试剂占比约 14%。先进封装业务营收占比 70% 以上。
2. 客户进展：在晶圆领域实现 0 到 1 的突破，重点推进 SMIC、长存、长新等核心客户。在先进封装领域，与盛和金威深度绑定，且在 HBM 相关的光刻胶产品中具备竞争力。
3. 研发投入：研发支出维持在营收的 10%-15% 之间，采取差异化竞争路径，避开 EUV 等极高端领域，聚焦 PSPI 等特殊光刻胶。

催化剂与风险：

1. 催化剂：HBM 业务量产突破、马来西亚工厂投产、国内光刻胶品种国产化率提升（目标覆盖 40% 品种）。
2. 风险：地缘政治导致的原材料成本上升、新制造基地资金压力（可能启动定增或转债融资）、行业竞争加剧导致毛利率波动。