📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议探讨了空天行业的投资机会，重点分析了 SpaceX 拟 IPO 带来的情绪催化、AI 与军工融合在实际战争（如美伊冲突）中的应用，以及国内商业航天在政策、产业和资本端“三共振”的逻辑。同时，会议详细解读了 Rocket Lab (RKLB) 的财报表现及中子号火箭的研发进度。
行业主线：
- 海内外催化密集：SpaceX 预计于 3 月秘密递交 IPO 文件，估值可能过万亿美金，将带动行业情绪；国内 3 月起进入火箭发射密集期，重点关注可回收火箭的验证。
- 四维作战形态确立：近期冲突中美国太空军实现独立作战，标志着太空力量从辅助支援转向正式战场，验证了太空基建（火箭、卫星）的刚需性。
- 技术路径迭代：太空光伏正经历从 P 级向抑制节电池的迭代，柔性 CPI 膜等高性能材料需求增加。
关键变化与分歧：
- 商业闭环逻辑增强：战争场景证明了商业航天不仅是商业应用，更是军工必备条件，解决了市场对发射闭环的质疑。
- 成本拐点预期：若二季度可回收火箭成功验证，行业将进入成本大幅降低、订单与收入快速增长的拐点。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点看好火箭发动机（航天动力）、3D 打印（飞沃科技）、关键材料（西部材料）、卫星载荷与通信（信科移动、航天电子）及太空光伏环节。
- 核心风险：火箭首飞延期、技术验证不及预期、地缘政治波动影响全球供应链。