📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议重点讨论今世缘在白酒行业调整期的经营韧性、市场份额演变及产品策略调整。公司在江苏省内市占率提升至近20%，2025年首次超越洋河，展现出较强的核心竞争力。产品端正由结构升级转向“核心大单品+多价格带补位”，以四开稳固400-500元基本盘，并拟于2026年推出“三开”补齐300-400元价格带空档。区域布局上，南京市场验证了可复制性，未来增长空间将聚焦于苏南薄弱区域的突破及长三角、环江苏省外市场的模式验证。财务方面，虽2025年受禁酒令影响收入利润下滑，但增速优于行业均值，且分红率提升至57.46%，股息率约4%。目前公司PE处于历史较低水平（14-15倍），投资逻辑在于百亿规模基本盘稳固及低估值下的基本面修复。