📰 研报摘要
查看全文 ➔本文系统梳理了家电行业研究框架，重点探讨白电板块在2026年下半年的成本端及供需弹性。成本端方面，铜价压力减弱，汇率波动对白电净利率影响在0-5个百分点区间，三季度成本压力有望显著改善。需求端看，内销因渠道库存高位及地产低迷短期承压，但外销在厄尔尼诺气候催化及欧洲市场高增带动下具备弹性，重点看好美的与海尔在欧洲市场的份额提升。此外，报告重点分析了数据中心一次侧冷水机组的投资机会，指出随着算力功耗提升，高效磁悬浮冷水机组战略价值凸显。受益于国产替代窗口期及北美数据中心旺盛需求，相关厂商如冰轮环境（短期订单兑现力强）、美的、格力、海尔等在磁悬浮及全栈液冷方案上布局明确，有望打开全新增长空间。