📰 研报摘要
查看全文 ➔本场会议基于中泰有色金属行业发布的黄金深度报告，探讨了金价企稳及后续上行逻辑。短期看，全球央行购金（以中国、波兰为例）和黄金ETF的净流入为金价提供了强有力的托底支撑，使得金价在4000美金一线企稳。中长期看，核心驱动因素在于美国经济可能陷入滞胀或类滞胀状态，即经济周期向下与商品周期向上的组合。分析认为，尽管当前实际利率处于高位，但金价表现已出现钝化，显示出对紧缩政策的免疫力。此外，美国原油战略储备处于历史低位，供需缺口较大，若油价因地缘政治因素出现非线性上涨，将推动能源CPI及整体通胀预期抬升。回顾20世纪70年代历史，在滞胀环境下，黄金往往能展现出极强的抗通胀及升值表现，尤其是当市场确认滞胀为中长期趋势时。会议总结认为，美联储在选举年的货币政策独立性存疑，叠加能源价格上涨传导，黄金具备中长期配置价值。