📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对长鑫科技（688825）进行了首次覆盖。作为国内规模最大、技术领先的DRAM研发设计制造一体化企业，公司已实现从第一代至第四代工艺平台的量产，产品矩阵覆盖DDR4/5及LPDDR4X/5/5X系列，市占率位居全球第四、中国第一。报告认为，AI算力需求爆发与存储周期上行形成了良好的行业共振，AI服务器及高性能计算对高带宽、大容量内存需求激增，推动DRAM行业进入新一轮上行周期。长鑫科技受益于产能扩张、高端产品（DDR5/LPDDR5）放量带来的结构性改善，以及国产替代政策的持续深化，成长确定性强。预计2026-2028年归母净利润分别为1565.94、2440.18、3153.37亿元，首次覆盖给予“强推”评级。主要风险包括经营折旧压力、存储产品价格波动及人才短缺风险。