📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为 2026 年可转债投资手册，系统阐述了可转债作为股债混合衍生品的定价机理、核心条款（下修、赎回、回售）及市场变迁逻辑。报告指出，转债市场经历了从扩张到缩量的结构性转变，当前供需错配明显，高估值消化高度依赖正股弹性。报告构建了涵盖估值、量价、利率、供求等多维度的择时与监测因子体系，并详细拆解了条款博弈策略（下修博弈、强赎条款套利）、抢权配售策略及折价套利策略的应用条件。针对 2025 年以来的牛市行情及高位震荡环境，报告强调了因子择券应因时制宜，并对消费、成长、周期及稳定风格下的转债择券逻辑进行了梳理。