📰 研报摘要
查看全文 ➔本次调研重点讨论国产大模型参数演进趋势、算力基础设施瓶颈及商业化路径。模型规模持续扩张，预计2027年商业化模型将达20T级别，字节跳动正筹备17T模型。目前算力互联与优质数据是核心瓶颈，超算节点交付的瓶颈则在于互联通信能力，预计2027年国内超算节点将进入批量出货阶段，市场份额有望提升至20%-30%。商业化方面，豆包2026年收入目标50亿元，通过CPS模式、广告及会员订阅变现，而ToB业务（火山引擎）仍是核心盈利点。算力租赁行业正从提供算力转向销售Token，毛利率有望从30%提升至50%。硬件端，国产芯片在推理侧潜力巨大，字节跳动已锁定大量升腾预算，并对寒武纪MLU系列产品有明确的订单需求；在ODM合作伙伴方面，涵盖浪潮、超聚变、华勤及联想等厂商。