📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告复盘了互联网与移动互联网时代广告产业链的演进逻辑，分析了媒体终端变迁如何驱动服务商生态重塑。研究指出，广告产业链主要由上游广告主、中游营销服务商及下游媒体平台构成，媒体平台因掌握流量与数据资源占据产业链强势地位。AI浪潮下，内容制作环节实现降本增效，精准投放效率大幅提升，且AI原生媒体（如ChatGPT、豆包等）正逐步孕育，有望引发新一轮广告预算迁移。投资维度上，建议关注：1）利用AI提效或具备推出AI原生媒体能力的平台型公司；2）率先布局AI技术驱动、拥抱原生媒体红利的营销技术服务商；3）参与Token分销等新商业模式的标的。核心风险提示包括AI技术进展不及预期、行业竞争加剧导致服务商议价能力下降、以及信息合规与隐私保护带来的不确定性。