光模块行业研究框架

本文构建了光模块行业的研究框架，分析认为AI算力驱动光模块向耗材化升级，且AI数据中心资本开支向网络侧倾斜，提升了光模块在总开支中的占比。需求端由Scale-out网络配比增长与Scale-up网络渗透率提升双轮驱动，跨机柜超融合方案进一步扩大市场空间。行业呈现强者恒强格局，头部厂商凭借快速的迭代周期、供应链掌控力及NPO/CPO技术演进构建高壁垒，预计2.4T产品将于2027年上量。投资重心集中于中际旭创、新易盛、天孚通信等头部标的，以及东山精密、源杰科技等产业链配套商。