高盛美国科技硬件 C2Q26 业绩前瞻与分析

本文为高盛对美国科技硬件板块 C2Q26 业绩前瞻报告。报告认为尽管 IT 硬件厂商受益于 AI 基础设施需求与更高的 ASP，但板块前期的大幅上涨使得当前估值环境更具挑战。核心主题包括：agentic AI 对传统计算市场的潜在提振、AI 服务器需求从超大规模云厂商向主权云及企业端外溢、企业存储平台在 AI 训练与推理中的重要性，以及 PC 厂商在供应受限背景下的定价策略。报告重点重申了对 DELL、HPE 和 NTAP 的买入评级，因其在数据中心基础设施的敞口；对 HPQ 维持卖出评级，主要基于 PC/打印机市场的挑战。此外，报告分析了美国联邦 IEEPA 关税退款可能对 HPQ 等公司带来的业绩上行潜力。