高盛：超微电脑（SMCI.US）2026财年第四财季业绩点评

本报告点评了超微电脑（SMCI.US）2026财年第四财季（F4Q26）业绩。公司当季 EPS 为 1.70 美元，超出指引区间 0.65-0.79 美元；营收为 111 亿美元，处于指引区间下限，主要受电力、散热及网络等数据中心准备因素导致的客户延期影响。毛利率显著提升至 17.6%，受益于 AI 项目延期带来的产品组合优化。展望 F1Q27 及 2027 财年，公司预期 AI 服务器组合趋于正常，并引入了 650-720 亿美元的财年营收指引。高盛表示，尽管公司在客户多样化方面取得进展，但鉴于利润率改善路径的不确定性及企业级数据中心基础设施市场激烈的竞争压力，维持“卖出”评级，并将 12 个月目标价调整为 34 美元。