电子布行业景气周期交流纪要

本次交流围绕 AI 算力驱动的电子布行业景气周期展开。会议指出，AI 算力需求引爆特种布（低介电布、T 布）需求，导致 2026 年二代低介电布/T 布均价由 70 元/米翻倍至 150 元/米。供给端由于海外扩产滞后且国内织机转产导致有效产能减半，供需缺口持续扩大。T 布需求由 AI 芯片（ABF 载板）和苹果手机（BT 载板）驱动，预计 2027 年 AI 端需求翻倍。低介电布则应用于 AI 服务器和交换机，需重点关注 2027 年 M9 方案是否转向石英布（Q 布）对需求的扰动。此外，普通布因织机转产亦出现 6,000-7,000 万米缺口，价格由 4 元涨至 10 元。目前行业核心约束在于织机产能，电子纱暂非强约束。投资策略上，稳健关注中国巨石，弹性关注宏和科技、东材科技，核心观察特种布项目良率爬坡与产能落地情况。