📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了日本央行（BoJ）利率政策的市场预期与定价逻辑。当前市场对 9 月加息定价已达 78%，10 月前加息的累计预期为 120%，反映了市场对年内两次加息的强烈猜测。报告指出，这类似于过去三次加息前的“彩排”模式，即市场倾向于提前定价、反复波动并在临近会议时淡化，最终加息多在次月实现。相比之下，2027 年上半年的加息预期被下调。策略上，分析师建议接收 9 月-10 月间期远期合约（Receive），并进行日历趋平/变陡策略（Calendar Steepener），即卖出 9-10 月间期远期、买入 2027 年 4-6 月远期。后续需密切关注日元汇率（重点参考 160 关口）及月底至 9 月中旬的 CPI 与 GDP 数据表现。