德银：欧洲奢侈品行业二季度回顾及展望

报告对欧洲奢侈品行业二季度表现进行回顾，指出行业两极分化加剧。核心压力点包括中国市场改善有限、中东地区对增长产生约100bps的拖累，以及目标客户群（aspirational consumers）持续承压。奢侈品支出表现出明显的韧性差异，高端消费者消费韧性强于 aspirational 客户。德银认为奢侈品公司实现盈利持续回升需要依靠内生增长而非仅靠成本约束。报告调整了多家公司的 EPS 预期，其中上调幅度最大的是开云集团和历峰集团。同时，报告重点分析了 LVMH、爱马仕、历峰、Moncler、Brunello Cucinelli、博柏利及杰尼亚等核心公司的最新估值、盈利预测及市场展望。