📰 研报摘要
查看全文 ➔本文构建了2025-2026年创新药及产业链的研究框架。核心观点认为，多元支付体系（尤其是商业保险共同支付）将加速创新药放量，且中国创新药BD授权交易量价齐升，全球交易总额占比在2025年升至30%。在估值方面，提出具备全球竞争力的管线在特定假设下合理估值为5倍峰值销售额。2026年上半年，海外降息与MNC专利悬崖驱动BD与并购需求共振，国内生物医药投资额同比增长150%。此外，AI制药正驱动研发管线数量激增，将带动化合物合成、蛋白表达等CXO环节的需求增长。
本文构建了2025-2026年创新药及产业链的研究框架。核心观点认为，多元支付体系（尤其是商业保险共同支付）将加速创新药放量，且中国创新药BD授权交易量价齐升，全球交易总额占比在2025年升至30%。在估值方面，提出具备全球竞争力的管线在特定假设下合理估值为5倍峰值销售额。2026年上半年，海外降息与MNC专利悬崖驱动BD与并购需求共振，国内生物医药投资额同比增长150%。此外，AI制药正驱动研发管线数量激增，将带动化合物合成、蛋白表达等CXO环节的需求增长。