巴克莱：下调保时捷汽车控股公司（PAH3）评级与目标价至 26.25 欧元

本报告为巴克莱关于保时捷汽车控股公司（Porsche Automobil Holding SE，代码 PSHG.DE）的个股研究报告，重申“减持”（Underweight）评级，并将目标价下调至 26.25 欧元。分析师指出，公司面临股息收益率低于欧盟同业、多元化投资战略与投资者偏好不符以及需在债务去杠杆与股东回报间进行艰难平衡等核心挑战。公司持有大众汽车（VW）及保时捷股份公司（Porsche AG）的权益，但受限于持股折价及法律诉讼风险，分析师对其持谨慎态度。报告基于 2026 年预测每股股息（DPS）及 SOTP 估值模型，认为 PAH3 相比大众汽车和保时捷股份公司本身吸引力不足。