澳华内镜公司调研纪要

本次交流重点讨论了澳华内镜的核心竞争力及未来增长逻辑。公司推出的全球首款3D超高清软镜AQ-400正加速三级医院渗透，2025年Q4商业化带动单季营收增长41.06%，商业模式逐步向“设备+维保+复购”的持续现金流模式转型。海外业务增长强劲，2025年收入3.13亿元，占比约40.76%。在第二增长曲线方面，ERCP手术机器人目前处于注册临床阶段，预计2027年获批，旨在解决国内巨大的手术缺口并降低医生辐射风险，有望开辟百亿级蓝海市场。此外，受益于国家早筛政策红利及国产供应链成熟，公司通过医工结合构建技术护城河，正推动从国产赶超者向全球内镜技术定义者的转型。