📰 研报摘要
查看全文 ➔本资料对家电行业（尤其是白电）的成本结构、需求端及制造业转型机会进行了系统梳理。在成本端，受益于铜价影响减弱及汇率波动趋稳，预计三季度成本压力将显著改善。在需求端，内销市场短期受制于高库存及地产竣工低迷，反弹空间有限；外销端受益于厄尔尼诺气候效应及欧洲市场对高效节能分体式空调的旺盛需求，预计未来几年复合增速良好。
资料重点分析了AI数据中心液冷温控设备的投资机遇，认为磁悬浮离心式冷水机组作为核心心脏部件，壁垒高且增长前景广阔。全球AI数据中心建设带动冷水机组市场规模快速扩张，国产厂商（如美的、格力、海尔及冰轮环境）正处于技术突破与份额提升的窗口期。美的、海尔侧重全栈液冷方案，格力在运营商数据中心卡位较好，冰轮环境通过收购海外品牌切入北美供应链，订单兑现确定性较强。整体来看，白电龙头下半年利润率有望随成本修复及产品结构优化实现边际改善。