PTFE方案进展及化学球硅行业机会分析会议纪要

本次会议重点分析了PTFE方案在覆铜板（CCL）中的进展及其对化学球硅行业的带动作用。会议指出，PTFE方案将使硅微粉从辅材转变为主材，填充量大幅提升至50%-65%，且由于对介电常数和损耗系数要求更高，将驱动高价值量的化学法球硅需求。技术路径上，硅微粉正由角形向球形迭代，化学合成法凭借纯度和均匀性成为高端首选，且随CCL代际升级（M8/M9及M10），产品单价呈指数级增长。需求端，预计2027-2028年化学球硅需求将显著放量，且由于日本龙头厂商产能受限，国内将出现巨大的供需错配窗口，推动国产替代和价格上行。核心标的上，联瑞新材在low alpha球硅领域布局领先，且与生益科技绑定紧密；凌玮科技通过收购江苏辉迈深耕行业，具备较高弹性。