📰 研报摘要
查看全文 ➔Nebius Group N.V. 公布 2026 年第二季度业绩，营收同比增长 454% 至 5.82 亿美元，AI 业务贡献 98%。期内年化运行率（ARR）达 30 亿美元，经调整 EBITDA 利润率提升至 41%。公司通过里程碑式长期合同与溢价短期产能拍卖，实现了产能的快速变现。在产能建设方面，公司上调年底合同电力目标至 5 吉瓦，并推行轻资产合作模式以提高资本效率。公司 2026 年资本开支指引维持 200-250 亿美元，上半年已产生强劲经营性现金流，并通过客户预付款与资产抵押融资优化资本结构。管理层看好 2027 年及以后的增长前景，强调通过垂直整合的全栈平台（包括基础设施、Token Factory 推理方案等）满足 AI 原生企业与智能体应用需求，并积极响应市场对开放模型架构的算力依赖。