摩根士丹利：亚洲经济复苏正在向人工智能以外领域广泛扩张

本文核心观点认为亚洲经济正处于自 2000 年代中期以来最强劲的工业周期中，且复苏动力已不仅局限于人工智能。通过对出口、资本品进口及私人消费三项关键指标的分析，摩根士丹利指出，尽管半导体及 AI 相关领域保持强劲，但非 AI 相关的出口与资本支出均在加速，处于多年来高点。在资本支出方面，能源、国防及工业供应链保障投资成为除 AI 以外的重要驱动力，且企业资产负债表处于健康状态，支撑周期持续性。消费方面，除中国外，韩国、台湾、马来西亚及日本、印度均呈现不同程度的复苏，工资增长和零售销售数据表现良好。预计随着出口复苏的传导，企业利润率及工资增长将进一步改善，推动整体消费加速回暖。