康师傅控股（0322.HK）2026年上半年业绩点评：销售符合预期，产品组合优化驱动毛利率超预期

康师傅控股发布2026年上半年业绩，实现营收405亿元人民币，同比微增1.1%，表现符合市场预期。其中，方便面业务营收同比增长2.0%，饮品业务增长0.7%。归母净利润实现24亿元人民币，同比增长15%，超市场一致预期，主要得益于产品组合改善带来的毛利率显著提升。上半年公司整体毛利率同比提升1.3个百分点至35.8%，其中方便面业务毛利率提升2.5个百分点至30.3%，饮品业务毛利率提升0.7个百分点至38.4%。运营利润率同比扩张1.1个百分点至9.0%。摩根士丹利维持对其“持有”（Equal-weight）评级及13.5港元目标价。后续关注公司在价格竞争及成本压力下的盈利可持续性，以及方便面与饮品业务的结构性增长表现。