📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为摩根士丹利 2026 年三季度美国消费者分析手册，旨在通过分析就业与收入、消费与情绪、信贷与资产负债表三大维度，评估美国宏观经济与消费现状。报告核心指出，尽管近期名义消费支出增速超过收入增速，导致储蓄率降至 2.7% 的低位，但居民资产负债表整体稳健，除低收入群体外，其余各收入阶层的流动性储备与净资产均高于或持平于疫情前水平。目前消费增速已超出基于收入和财富的基本面模型预测，报告预计随通胀降温，下半年实际收入增长有望修复，从而支撑全年消费。摩根士丹利预测 2026 年美国实际消费增长为 2.0%，其中耐用品消费在二季度显著回升。在就业方面，非农就业增长有所放缓，失业率维持在 4.1%-4.3% 区间，劳动力市场供需趋向平衡。此外，报告还指出住房市场受高利率影响持续低迷，信贷环境整体保持稳定。