摩根士丹利：海湾航司运力回归对亚洲航线收益率的影响分析

本报告分析了2026年二季度中东地缘政治冲突导致的航空业供需失衡及其对欧洲航司亚太航线收益率的短期拉动效应。报告指出，随着海湾航空公司逐步恢复运力，此前因避开中东枢纽而形成的稀缺溢价将逐渐消退，亚太航线收益率预计将出现正常化回调。摩根士丹利认为，国际航空集团（IAG）因亚太业务敞口较小，在当前环境下表现更具韧性；法荷航（Air France-KLM）已调整市场预期；汉莎航空（Lufthansa）则面临较大的业绩兑现压力。总体来看，尽管短期内票价仍将受燃油价格和行业定价纪律支撑，但随着海湾航司抢回中转客流，长期定价压力将有所上升。