摩根士丹利：韩国 LG 集团 Physical AI 投资价值分析

本报告更新了对韩国 LG 集团旗下三家核心上市公司——LG 电子（LGE）、LG Innotek（LGI）和 LG 显示（LGD）的覆盖。大摩提出“物理人工智能（Physical AI）”投资框架，认为 LG 集团在智能硬件终端、感知技术、显示接口、能源管理及企业部署能力方面形成了深度整合的生态链。报告重点看好 LG 电子在 AI Home、商用 HVAC、机器人及智能工厂领域的增长潜力，将其评级上调至“超配”；看好 LG Innotek 在 AI 感知技术与精密光学元件中的龙头地位，同样上调至“超配”。对于 LG 显示，由于 OLED 转型持续推进但仍面临财务波动约束，维持“中性”评级。报告指出，市场当前对 LG 集团的估值仍停留在传统家电与硬件周期逻辑，未充分反映其在物理 AI 生态中作为端侧硬件与感知层核心参与者的中长期价值。