摩根大通：思科（CSCO.US）2026财年第四季度业绩前瞻

本报告为摩根大通关于思科（CSCO.US）2026财年第四季度（F4Q26）的业绩前瞻。摩根大通预计思科该季度业绩将好于预期，受 AI 基础设施及传统网络业务（园区网和数据中心）的强劲需求驱动，预计营收及 EPS 均将超过公司指引及市场共识。然而，分析师对 2027 财年（FY27）的指引持谨慎态度，认为市场预期较高，思科或面临较大的兑现压力。AI 方面，预计思科将上调 FY27 营收目标，受超大规模云厂商资本开支支撑，AI 营收有望实现双位数增长，但成本通胀及客户结构变化可能对毛利率形成压力。目前思科估值处于历史高位，股价年初至今涨幅显著，分析师维持“超配（Overweight）”评级，目标价为 145 美元，后续重点关注 AI 订单落地情况、毛利率走势及 FY27 指引的实现能力。