摩根大通：金蝶国际 2026 年上半年业绩点评及模型更新

本文为摩根大通对金蝶国际 2026 年上半年业绩的点评及模型更新报告。公司上半年营收同比增长 14% 至 36 亿元人民币，实现扭亏为盈（净利润 5400 万元），整体业绩符合预期。其中云服务收入增长 17%，AI 原生产品营收占比提升至 8%，早期表现积极。摩根大通认为 AI 能带来增量变现机会，但核心仍在于其能否加速企业级 SaaS 业务的复苏。受对远期营收及终端增长假设更为保守的影响，分析师将公司目标价（PT）下调至 12.0 港元，维持“增持（OW）”评级，认为其在云业务动能、利润路径以及“数字中国”与信创国产化背景下的竞争力优于同业用友。