韩国百货行业 2026 年二季度点评与 Shinsegae 前瞻

本文点评了韩国百货行业 2026 年二季度表现，指出该板块近期受 KOSPI 回调及二季度财报不及预期影响出现剧烈震荡。虽然行业内部存在混合结构导致的利润率压力，但 Shinsegae 凭借在高端化布局、出色的 SSSG 增速及更清洁的子公司结构，展现出显著的防御性和反弹潜力。报告维持 Shinsegae 的“增持”（Overweight）评级，并下调 Hyundai Department Store（HDS）及 Lotte Shopping 相关预期，认为当前市场对其盈利质量的担忧已充分计入股价。尽管宏观不确定性犹存，但 Shinsegae 作为行业最佳经营者，在预期修正后具备较高的配置性价比。