📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告由摩根大通发布，重点探讨垂直 SaaS 和医疗科技（HealthTech）行业投资前景。报告指出，垂直 SaaS 因其行业深度定制、高进入壁垒及强客户粘性，在数字化程度较低的行业（如保险、建筑、公共部门）具有竞争优势。宏观层面保持稳定，金融服务、数字银行及商业地产领域呈现复苏迹象，而医疗科技在 AI 投资压力下表现较为分化，需关注医院资本支出及生命科学领域的 R&D 投入变化。报告强调了 AI 渗透带来的行业格局重塑，重点标的包括 Guidewire、Veeva、Autodesk、AppFolio 及 Q2 Holdings 等。整体而言，该板块交易倍数已从 2025 年高位回落，行业成长性与盈利能力的平衡成为估值核心。