摩根大通：新兴市场量化宏观指标（QMI）与市场制度研究

本文介绍了摩根大通自2015年发布的新兴市场（EM）量化宏观指标（QMI）框架的复盘与更新。该框架通过整合20项宏观经济指标（涵盖趋势、情绪、风险、收益等维度），构建了一个四状态（复苏、扩张、放缓、收缩）的市场周期模型，旨在解决纯技术面或后向指标带来的信号滞后与错误偏见问题。研究显示，该量化模型在过去10年的样本外测试中，表现优于简单的买入并持有策略，不仅提升了夏普比率，还显著降低了最大回撤。报告详细分析了不同宏观变量的领先滞后关系，并对比了单一指数移动平均线与复合宏观信号在资产配置效率上的差异，证明了加入宏观信息对提升新兴市场择时稳健性的显著作用。