美光：AI 驱动内存战略化转型与 SCA 协议探讨纪要

本次交流重点讨论美光在 AI 驱动下的战略转型及商业模式变革。会议指出，智能体 AI（Agentic AI）将显著提升 Token 消耗并带动内存需求爆发，且 HBM 的产能置换效应（置换比达 3:1 至 4:1）将加剧 DRAM 供应短缺。美光已通过 16 项战略客户协议（SCA）锁定 220 亿美元承诺，凭借“照付不议”条款和底价机制确保了远超历史峰值的毛利率。此外，物理 AI（如人形机器人）被视为下一个巨大增长引擎，预计在 2020 年代后期进入指数级增长。在竞争格局上，美光凭借功耗优势和美国本土前端晶圆制造的唯一性获得定价溢价，并推动 HBM 市场向类 ASIC 的单/双供应商模式演进。