行业轮动月报（2026年3月）：通信、电子、基础化工等相对占优

摘要： 本文为中信建投 2026 年 3 月的行业轮动月报，通过构建涵盖宏观、财务、分析师预期、ETF 份额变动、基金仓位及事件动量等多个子维度的量化复合策略，对 A 股行业进行月频轮动分析，旨在筛选具备超额收益潜力的行业。

核心观点：
基于 2 月底的模型数据，2026 年 3 月的行业推荐组合为：通信、电子、基础化工、钢铁、计算机。

论据支撑：

1. 因子定价能力：近期财务模块、事件动量和优选基金仓位模块的行业定价能力较强，成为主导推荐的主要依据。
2. 策略历史表现：该复合策略自 2012 年以来多头年化超额达 19.7%，月度胜率 69%，在绝大多数年份的表现均优于单一维度因子。
3. 各模块具体观点：财务模块推荐钢铁、电子、通信、计算机、传媒；优选基金仓位模块推荐基础化工、电子、通信。

局限性/风险：

1. 模型风险：需警惕量化模型失效及历史规律不再重复的风险。
2. 宏观风险：包括地缘政治局势突发升级、美联储降息落地时间不及预期以及国内经济增长不及预期等风险。