乐舒适公司调研纪要

本次调研重点分析了乐舒适在非洲和拉美市场的经营情况及未来增长潜力。公司业绩表现超预期，2025年营收与利润双增25%，2026年上半年利润预增超40%，主因加纳、肯尼亚汇率升值。公司在非洲纸尿裤和卫生巾市场销量领先，通过“本地化工厂+全球供应链”模式构建极具性价比的竞争壁垒，在肯尼亚和加纳等核心市场份额较高且净利率维持在21%以上。未来增长驱动力包括：一是非洲市场的基本盘稳固，受益于低渗透率和人口红利；二是拉美市场的扩张，计划通过复制非洲模式，预计2028年拉美收入占比升至15%；三是大股东承诺三年内注入价值超3亿美元的洗衣粉业务。预计公司未来三年利润复合增速≥20%，2026年预测利润1.5亿美元，对应PE约18倍，具备较高成长确定性。