📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告基于量化模型和宏观环境分析跨年行情的布局策略。核心观点建议维持以大盘成长为主的核心仓位，并战术性布局通信、航天军工、有色金属、家电、建材和轻工制造等板块。
核心观点：
- 风格切换：量化轮动模型发出切换至“茅指数”信号，中期配置预期相对收益更高。
- 配置策略：延续“科技进攻、周期压舱”双线策略。重点关注能业绩兑现的通信、有政策预期的军工，以及受益于地缘扰动的有色金属和估值修复的家电、轻工。
论据支撑：
- 国内环境：12月制造业PMI重回扩张区间（50.1%），显示景气度边际回暖；“两新”资金提前下达及北京地产政策松绑确立了政策底线。
- 海外环境：美方在贸易战术上出现缓和信号（如推迟关税、发放芯片设备许可证），利好出海链与半导体制造；但地缘冲突推高资源品溢价。
- 量化因子：近期价值因子及量价类因子（低波、技术）表现良好，后续建议重点关注基本面（成长、一致预期）因子。
局限性/风险：
- 模型失效风险：量化结果基于历史数据，在政策或市场环境突变时可能失效。
- 外部扰动：国际政治摩擦升级可能导致大类资产同向大幅波动。