花旗：永达汽车 2026 上半年业绩预测与经销商行业分析

本报告基于花旗对经销商渠道的调查与定价趋势分析，对永达汽车（3669.HK）2026 年上半年业绩进行了预测。报告预计永达上半年核心营业利润将低于 1200 万元人民币，但经营性现金流表现强劲（流入约 10-20 亿元），且售后毛利率保持稳定，销售费用率同比有所下降。受小米、华为、小鹏等新能源车销量及毛利稳定的支撑，抵消了奔驰、奥迪、沃尔沃等品牌新车销售的负面影响。此外，报告还更新了对北汽（1958.HK）和华晨中国（1114.HK）的估值与风险分析，指出行业仍面临新车去库存压力及高端品牌激励政策分化的问题。