五矿资源 (1208.HK) 2026年上半年业绩点评

五矿资源（MMG）2026年上半年实现净利润8.97亿美元，同比增长164%，略高于市场预期。1H26 EBITDA为27.27亿美元，同比增长77%，主要得益于Las Bambas矿山创纪录的EBITDA、铜价上涨及铜销售量增加。在成本方面，Las Bambas的C1成本显著下降至0.55美元/磅。此外，Kinsevere和Khoemacau的经营业绩也分别实现增长，且公司在Khoemacau发现了新的铜银矿床。财务状况显著改善，净负债率由2025年底的49%下降至6%，1H26自由现金流达16.24亿美元。花旗维持“买入”评级及“首选股”地位，目标价11.20港元，并认为铜价上涨是未来30天内的核心催化剂。