花旗：日本制药行业 4-6 月业绩回顾与展望

本报告回顾了日本制药行业 2026 年 4-6 月的经营业绩。受美国市场增长及日元疲软驱动，多数日本药企录得超预期的财务表现。其中，大冢控股（Otsuka HD）业绩向好并上调业绩指引，安斯泰来制药（Astellas Pharma）盈利强劲，预期后续将上调指引；卫材（Eisai）在乐伐替尼和仑卡奈单抗带动下开局良好。相比之下，中外制药（Chugai）和第一三共（Daiichi Sankyo）业绩略低于共识。报告重申了大冢控股和武田制药（Takeda）作为行业首选标的。分析师指出，未来需重点关注 IgAN、发作性睡病及癌症治疗药物的研发与市场进展，同时提示了汇率波动、研发支出、并购协同效应及合规性等潜在风险。