地缘加剧，资源科技——A股2026年3月观点及配置建议

摘要： 本报告对 2026 年 3 月 A 股市场进行前瞻分析，认为指数空间受限，整体将以窄幅震荡为主，市场将呈现结构性行情。核心投资主线聚焦于“顺周期涨价扩散”与“AI 硬件扩散”，建议配置重心向资源类资产与核心科技资产转移。

核心观点：

1. 市场研判：3 月指数在前期高点附近震荡，风格偏向中小盘，成长与价值风格趋于均衡。
2. 配置逻辑：基于地缘竞争新框架，资源与硬通货资产（对冲货币风险）、核心科技资产（驱动生产力革命）及安全资产（国家订阅制需求）构成三大主线。
3. 行业推荐：重点关注有色金属（工业/能源/小金属）、基础化工、电子（半导体）、电力设备（电网/风电）、机械设备（自动化/工程机械）及公用事业（电力）。

论据支撑：

1. 地缘与宏观：美伊冲突升级导致地缘风险溢价上升，驱动原油、黄金及战略性矿产价格上行；美元信用体系衰落使黄金重新确立为“影子锚”，油金比与铜金比有望均值回归。
2. 政策预期：3 月两会及“十五五”规划纲要的披露将强化稳增长预期，新质生产力、新能源及传统基建领域有望获得政策催化。
3. 流动性与资金：人民币处于升值通道且待结汇规模较高；量化私募与融资资金维持主导，强化中小盘风格。

局限性/风险：
经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。