花旗：工业富联 2026 年二季度业绩符合指引点评

工业富联发布 2026 年二季度业绩，营收达 3070 亿元人民币，环比增长 22%，符合指引。毛利率为 7.0%，环比下降 0.4 个百分点，同比上升 0.5 个百分点。营业利润 172 亿元，同比增长 101%。分业务看，上半年云计算收入同比增长 76%，其中 CSP AI 服务器营收增长 2.3 倍以上，GPU AI 机架出货量增长 3.2 倍，ASIC AI 机架出货量增长 3 倍；数据中心高速网络收入同比增长 1 倍，800G+交换机及 SuperNIC 出货量均增长 1.4 倍。花旗维持公司 2026/27 年净利润预测为 620 亿/890 亿元人民币，维持“买入”评级及 99 元人民币目标价。报告指出，公司估值基于非 AI 业务 15 倍及 AI 业务 25 倍的 2027 年预期市盈率加权所得。