鸿路钢构调研纪要：纯制造模式构筑成本壁垒，量价齐升驱动盈利增长

本次调研重点讨论了鸿路钢构的商业模式转型及核心竞争优势。公司已彻底转型为纯钢结构生产制造企业，凭借规模效应和产业链整合构筑成本护城河，2026年产量目标600万吨。需求端正由传统制造业向半导体、储能、数据中心等高端制造领域转移，支撑产量连续六个季度双位数增长。2026年增值税法统一税率至13%，消除了施工一体化企业的税率优势，增强了公司的边际成本竞争力。盈利方面，公司通过提价和成本控制进入上升通道，26Q2吨盈利达160-180元，预计2027年吨盈利可达200元。此外，智能焊接机器人和精密钢结构地轨等新业务正加速放量。财务上，预计2027年利润达14亿元，当前估值具有较高安全边际，到期可转债偿付资金充足。